3月3日召开全国政协十三届二次会议，3月5日召开十三届全国人大二次会议。历届两会中，军事、外交都是重要关注点，当前全球局势错综复杂，在后危机时代更成为外界关注的焦点。
随着综合国力的不断提升，军费开支保持稳定增长是大势所趋。2019年，又是我国建国70周年，2019不平凡，2019航天军工注定不平凡！
军工行业景气度：
全军武器装备采购信息网发布的招标次数看，2018年1季度后招标次数呈现出逐季增加趋势，预示着军工景气度持续上行以及民企军工参与度的逐步提升。
项目需求中，近年来预研项目占比较大，预示着我军装备研发投入加大，后续有望驱动装备加速升级换代，并带来较大采购需求；从项目类型看，网络通信、计算机与软件，电子器件等占比相对较大。
业绩及估值：
2018年前三季度，军工板块实现营业收入2606亿元，同比增长12.82%，显著好于2017同期的-10.26%，实现营业利润131.7元，同比增长40.55%，归母净利润115.4亿元，同比增长30.25%，板块业绩拐点进一步确认。
预计2019年行业收入增速有望达到15%-18%，“十三五“末期预算执行力度加大，订单增长驱动基本面持续向好可期。预计2019年行业业绩增速将与收入增速基本一致。由于2018Q1基数较低，所以2019Q1收入和业绩增速有望超预期。
截至2019年2月12日，军工板块整体估值（TTM）约39.95x，略高于2008年10月末（21.62x）和2012年初（37.48x）的水平，但已经明显进入估值底部区域。
中长期来看，目前估值水平与板块估值中枢相比，具备43%的回归空间。部分优质白马股和民参军个股2019年动态PE低于25x，估值优势明显。此外，企业类军工资产注入再临运作窗口，资产证券化预期有望提升。
最新改革动向：军品定价机制
近日有传言指军品定价机制改革文件已正式下发到各军工集团。具体内容目前不得而知，静待政策出炉。
我国以前一直是“成本加成的定价模式”，这种制度有一定弊端：限制了军工企业的盈利能力上限、另一方面也使军工企业成本意识缺失，经营效率较低。
本次军品定价机制改革，可以认为是军方授权主机厂进行供应链管理所得的收益，由军方和主机厂共同分享。
随着军品定价机制改革逐步落地，军工企业的成本意识预计将不断加强，整体运营效率有望提升，产业链运行及采购机制或将重塑。处于产业链下游的装备龙头，因处于相对垄断的地位，对中上游有较强的议价能力，长期来看有提升的空间。当然，这一过程本身需要一定时间。
军品定价改革的直接效果是军工企业潜在盈利能力的释放，参考国外军工企业5%-10%净利率水平。
整体来说，2019年军工行业受益于基本面继续向好及政策层面潜在改革落地，投资机会更为确定。航空、电子信息化装备值得关注；军民融合深度推进背景下，具有体量优势的民营企业更有机会。
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