3sNews综合 中海达即将于1月27日登陆深交所创业板，证券机构跟进预测中海达的合理价位区间。
广发证券：中海达合理价格区间为60.7-70.5元
国内高精度测量GNSS产品的领先企业
01-08年我国GNSS应用市场规模CAGR超过60%，09年达到586.6亿元。在技术壁垒最高的高精度测量型GNSS领域，公司已经连续数年居于行业领先地位，国内市场的占有率达16.3%。此外，国产品牌替代进口品牌的趋势仍将持续，我们预计未来公司高精度测量型GNSS的CAGR将达30%以上。
GIS数据采集器和海洋产品有望爆发
07年，公司在国内率先自主开发出专业级GIS数据采集器，主要面向电信、税务、林业、电力等高端专业用户。此外，中海达公司推出第一台国产全数字化测深仪，全面替代了传统机械式测深仪产品，引导国内测深仪进入数字化时代。
我们预计未来GIS数据采集器和海洋产品的CAGR分别为73.21%和34.16%。
GNSS系统工程产业化的倡导者和推动者
公司正积极参与并推动该市场的产业化进程，已开发出多种海上施工解决方案以及变形监测系统，推出滑坡监测、桥梁变形监测、海上打桩系统、海洋工程定位系统、海上管缆铺设定位系统等多种灾害监控系统和海洋施工解决方案。我们预计未来公司GNSS系统工程的CAGR将达121.38%以上。
盈利预测与估值
我们预计公司2010-2012年合计销售收入为2.46、3.96与5.45亿元，增速分别为37.83%、61.13%与37.56%，净利润分别为0.54、0.81与1.15亿元。2010-2012年全面摊薄EPS分别为1.08、1.64与2.30元。我们给予公司2011年37-43倍动态市盈率，得出公司合理价格区间为60.7-70.5元。
风险提示
市场竞争优势减弱的风险;主要产品RTK价格下降的风险。
申银万国：中海达合理价格区间49.8-56.4元
中海达专注于专业市场，是国内领先的高精度卫星导航定位应用企业。公司主要产品涉及高精度GNSS测量、GIS数据采集、海洋产品以及GNSS系统工程四大领域，产品已成功应用于三峡工程、南极科考、黑龙江中俄勘界、奥运帆船比赛项目、小洋山深水港、京沪高铁、杭州湾跨海大桥、阳江核电站、广东电网等多个项目。
卫星导航定位应用市场全面爆发。我国卫星导航定位产业日趋成熟，已进入高速发展的新时期，2009年市场规模比2008年增长47%，增长速度远远高于全球。随着卫星导航定位产品对传统光学测绘产品的替代、国内产品对进口产品的替代，以及“十二五”规划提出加快物联网布局及信息化防灾减灾，我国卫星导航定位应用市场将全面爆发。
产品+服务+系统工程共同驱动公司成长。公司的测量型高精度GNSS产品技术领先，持续推出新产品，盈利能力强，正在积极进入芯片领域打通上下游产业链。GIS数据采集业务获得Garmin代理权，中高低端产品系列齐全，逐步向消费领域拓展。海洋产品及GNSS系统工程受益于海洋经济的开发以及信息化防灾减灾,将迎来高速增长。产品、服务及系统工程三项业务共同发力驱动公司成长。
合理价格区间为49.8-56.4元。我们预计2010-2012年全面摊薄EPS分别为0.94、1.56与2.16元，增速分别为46.0%、66.4%与38.4%。参考卫星导航定位产业链相关公司的平均估值水平，我们给予公司11年动态市盈率为31.9-36.2倍，得出公司合理价格区间为49.8-56.4元。
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