作者：元航laochen
[1] 序
2021年2月6日下午，我们元航资本几位合伙人来到北京亦庄——中国商业航天的“火箭谷”参加元航与民营火箭公司星河动力的年度工作会。三年前的这一天，星河动力（北京）空间科技有限公司正式成立，元航资本几乎同期就对星河动力展开交流和尽调并最终成为给他们开出第一张支票的天使投资人，今年2月6日恰逢星河动力成立三周年纪念日，我们在会后参加了他们简朴而热烈的庆祝活动。
成立三年来，星河动力取得了优异的成绩，去年11月的“谷神星一号”小型固体火箭的高精度入轨使他们成为第一家进入500公里太阳同步轨道、第一家成功发射商业业务卫星的中国民营火箭公司，也是全球迄今为止实现火箭入轨用时最短的公司，中型液体火箭的研发也在快速推进，对一家2018年才成立的初创民营火箭企业来说，这是一份亮丽的成绩单。
图:元航资本与星河动力两个管理团队共同庆贺公司成立三周年
星河动力刚刚搬到现在的两千平米的开放式办公空间，工位布局井然有序，墙上挂着喜庆的彩带，大会议桌上摆放着3个巨大的生日蛋糕，来来往往的年轻航天工程师们的脸上洋溢着青春的微笑。目前星河动力团队规模已达百人，今年还将再扩充近一倍。3年前元航资本与星河动力创始团队在旁边小办公室首次见面时，他们团队仅有四人，办完离职手续的仅有一人，当时的情景与三年后公司兵强马壮、蒸蒸日上的状态形成了强烈的反差，也促使我们思考：面对商业火箭创业的极高风险，到底是什么激励着星河动力的创业者们放弃奋斗多年才在航天体制内得到的前途与地位，以飞蛾扑火般的决绝投入到高风险的商业火箭的创业中？而两年多前元航资本凭什么看了十几页的PPT商业计划书就把两千万的支票交到这几个“陌生人”手中？
[2] 谷神扶摇九天外
2020年11月7日正午，酒泉卫星发射中心。
三个小时之后，星河动力将在酒泉卫星发射中心实施“谷神星一号”固体运载火箭的首次发射，我们来到发射场等待观礼。元航作为星河动力的天使投资人，经过两年零9个月的共同奋斗和陪伴，创业者和投资人都要迎来一次大考，我们内心交织着自豪、兴奋、期待以及焦虑和紧张的复杂情感。
此刻，“谷神星一号” 固体运载火箭已经竖立在发射阵位上，这是一枚具有独特黑色涂装的小型固体运载火箭，像一枚利剑刺向天际，黑色的箭体在正午强烈阳光的照耀下反射着幽蓝的寒光，它的体内蕴藏着高能固体推进剂赋予的澎湃力量。通体光滑的流线型箭体上没有任何利用空气动力效应的翼或者舵，暗示着它采用了高效能的矢量推力发动机用于起飞段的动力和姿态控制；箭体上印刷着15个星河动力投资机构的logo标志，彰显着这枚火箭的商业化和市场化色彩；箭体的下方印着“简阳”二字，“谷神星一号”完成定型试验后将在位于简阳市的成都空天产业功能区投入批量生产。
3小时后“谷神星一号”就会把整流罩内一颗50公斤重的小型卫星托举到500公里高的太阳同步轨道，该卫星是北京国电高科公司正在建设的“天启”物联网星座的第11颗卫星。火箭首飞就打500公里的较高轨道，首飞就发射需长期在轨运行的业务星，这是我国民营航天的首次，反映出火箭研制方和卫星业主方对该火箭技术状态的强烈信心。
“谷神星一号”首飞发射一颗50公斤的小卫星，但它的能量远不止如此。“谷神星一号”是一款四级小型固体运载火箭，一二三级采用固体发动机，四级为先进液体上面级，所用发动机全部为星河动力自行研制。火箭直径1.4米，高约19米，起飞质量31吨， 500公里太阳同步轨道运载能力为300公斤，很适合今后对于小型科研卫星的单星快速响应发射、小型窄带物联网卫星的一箭多星发射以及典型的200公斤级低轨宽带互联网卫星的快速补网发射。
近距离参观完火箭后，观礼嘉宾来到距离火箭两三公里的露天观看区等待发射。午饭是由酒泉基地食堂提供的包子，吃包子一个原因是简单方便，另一个原因则是包子有“包成功”的口彩。作为唯物主义者的我们，也很受用这个口彩，毕竟2020年全球的航天发射失败太多了，包括多款成熟型号和新型号，难道真是中了庚子年的魔咒？2020年全球在“谷神星一号”之前首飞的4型新型号火箭都失败了，包括美国两型，中国两型，“谷神星一号”今天是否能够以硬实力打破庚子年的魔咒一举成功呢？
此刻，星河动力CEO刘百奇博士正带领火箭总体设计团队在卫星发射指控中心准备实施发射，公司其它高管和分系统设计师在观礼区接待和陪同观礼嘉宾。公司副总裁夏冬坤博士正在接受记者采访；固体火箭发动机总设计师张胜敏博士被观礼嘉宾围着合影；火箭结构部长孙鹏军博士在给观众们解释火箭采用碳纤维壳体的优点……
张胜敏博士及其团队加入星河动力创业前工作于航天科技四院西安某所，得益于国家的培养和多年的工作实践，团队完全掌握先进矢量推力固体火箭发动机的核心技术，使得星河动力成为众多民营火箭公司里罕见的能够对大推力固体火箭发动机自主设计出图的公司。具备固发的自主设计能力，不仅能为公司今后拓展固体火箭产品提供了坚实基础和极大便利，也有助于把固体火箭价值链的主要部分留在自己手中。
公司成立后不久，张胜敏博士带领固发团队在西安市郊一所简陋的民房里开始了艰苦的创业，9个月后的2018年11月即快速研制出并点火试验成功60吨推力一级固体火箭发动机，成为我国民营企业自行研制成功的最大推力固体火箭发动机。
在两年前发动机点火成功当晚的庆功宴上，身材魁梧的张博士哭得像个孩子，只有他才能体会到离开央企强大的平台后独撑固体动力研制大梁的艰辛，而此刻胜敏的脸上则洋溢着自信的微笑，两年多来固体火箭动力系统经过了充分试验，包括一级、三级发动机点火试验，特别是星河动力在火箭民企中率先实施了固体火箭发动机“三合一”大型系统试验，在地面逼真模拟、充分验证了固体火箭一二级热分离、二级发动机及其摆动喷管和伺服系统工作的功能性和可靠性，胜敏有理由对全箭固体动力系统感到自信。
星河动力的动力系统总师程圣清研究员不在观礼区，此刻正在指控中心指导发射，程总是全职加入星河动力创业团队的我国液体火箭发动机的领军人物之一。程总加入星河动力后完全以创业者的心态勤奋工作，年过半百的国家级大专家与年轻人一起趴在电脑前亲自绘制设计图、一起加班熬夜做试验排除故障，我们相信程总在星河动力领衔研制的先进液体上面级轨姿控动力系统和可重复使用中等推力液氧/煤油火箭发动机必将成为中国液体火箭发动机的经典之作。
先进液体上面级/轨姿控发动机是多级固体火箭接力运送、使卫星达到第一宇宙速度实现入轨的最后一棒，也是实现卫星高精度入轨和一箭多星多轨部署的关键所在，可靠性极为重要。星河动力 “边界”轨姿控发动机采用了创新的低室压、高比冲、高装填比设计，全系统历经了充分的试验。该发动机性能卓越，但结构也精密复杂，全系统包含16个小推力姿控喷管和1个大推力轨控喷管，今天能否经得起首飞的考验呢？如果成功，它将成为中国民营火箭公司首个进入太空的完全自研的液体火箭发动机。
“谷神星一号”具有固体矢量动力、先进液体上面级、高可靠级间热分离、简约高效滚动控制、快速垂直自瞄准、智能化电气系统、复合材料轻量结构、一箭多星发射等先进设计特征，其中一些技术是在民营商业火箭的首次应用，这是一款完成度很高的先进小型固体运载火箭，我们相信它的首飞能够成功！
随着发射时间的临近，观礼人群中的气氛愈发兴奋和紧张，孩子们也停止了嬉闹，静静地等待发射。
3点12分，“谷神星一号”火箭拔地而起，快速向上突进，8秒钟后发动机发出的巨大声浪传来，观众们不断地欢呼流泪，火箭随后按程序向南转弯，白色的尾烟在大漠湛蓝的天空中留下优美的弧线。
20分钟后酒泉卫星发射中心宣布此次发射获得“圆满成功”，卫星高精度入轨！中央电视台新闻频道在下午3点48分迅速报道了“谷神星一号”发射成功的消息，随后在新闻联播、朝闻天下、新闻直播间、新闻30分、中国新闻、东方时空等板块全面覆盖，其它多家中央和地方媒体也快速跟进报道。
图：“谷神星一号”飞向太空 （陈肖摄影）
中央和地方媒体对“谷神星一号”首飞成功广泛而热情的报道，反映出主流媒体把我国民营商业航天企业的成功视为国家成就的一部分，在2020年国内外严峻的形势下，“谷神星一号”的首飞成功显得更加难能可贵，鼓舞人心，这是星河动力公司优越的技术路线、扎实的技术功底、酒泉基地精心的发射组织、严格督导和热情服务共同造就的成果。
“入轨”是衡量民营火箭公司技术实力和商业价值最关键、最核心的标准，“入轨”是横亘在所有民营火箭公司面前的一座高山，这座高山极高、极陡，要翻越它难度巨大，今天星河动力终于翻过了“入轨”这座陡峭的高山！
“谷神星一号”固体运载火箭今天创造了中国商业航天崭新的历史，达到了民营商业航天一个新的里程碑：这是中国民营商业航天火箭首次进入500公里太阳同步轨道，首次成功发射需长期在轨运行的业务卫星，表明我国民营火箭已经初步具备商业服务能力。
星河动力此次还成为了全球从公司成立到实现火箭入轨用时最短的公司。星河动力成立于2018年2月，火箭入轨于2020年11月，仅耗时2年9个月零1天，如果没有疫情还能提前半年。国外的两家实现入轨的私营火箭公司，美国spaceX公司2002年成立，6年后实现入轨；另一家新西兰/美国的Rocket Lab公司成立于2006年，耗时11年才成功入轨。
星河动力此次发射还创造了一个并不引人瞩目但应用价值很高的“第一”：此次“谷神星一号”（遥一）火箭的末子级成为了我国第一个主动离轨的末子级。火箭末子级在将卫星送入轨道后通常也停留在轨道上成为太空垃圾, 而本次“谷神星一号”（遥一）火箭的末子级在星箭分离后由内置的液体轨姿控发动机助推离轨钝化。从末子级摄像头拍摄的遥测图像可清晰看到末子级调姿离轨的过程，而美国北美防空司令部的太空碎片监测系统也没有赋予“谷神星一号”（遥一）火箭末子级的在轨数据编号，从侧面证明了该末子级在发射当天已经离轨并进入大气层烧毁。
由星河动力实施的我国首次火箭末子级主动离轨的演示试验很有意义，它验证了火箭末子级主动离轨避免成为太空垃圾的可行性、即时性和有效性，也为后续商业返回式卫星的变轨再入提供了关键技术储备，它也提醒人们“谷神星一号”火箭的末子级配备有性能优异的液体轨姿控动力系统，这样的末子级本身就是一个具备强机动、强变轨能力的在轨航天器，今后能够开发出很多基于该末子级的高价值应用，相关工作已在进行中。
星河动力是我国头部民营火箭公司里成立最晚的一家，但却能做到后发先至，成为第二家实现入轨、第一家进入500公里太阳同步轨道、第一家成功发射商业业务卫星的民营火箭公司，在商业化发射能力的建设上取得领先地位，并且以最少的融资、最精干的团队、最彻底的自主研发在最短的时间内未经任何亚轨道试射直接入轨成功，这一成就堪称辉煌，并且来之不易。
星河动力创造了最短时间实现入轨的世界纪录难能可贵，我国民营火箭公司能以百人的规模在不到三年的时间内快速实现火箭入轨，做成许多国家以举国之力都做不成的事，反映了我国航天工业数十年来积累的雄厚产业基础以及技术和人才的溢出效应，反映出国家军民融合、支持商业航天发展的政策效力。
[3] 星河璀璨五洲中
傍晚时分，全体观礼嘉宾乘车从酒泉卫星发射中心返回酒泉市区，一路上仍沉浸在发射成功后的喜悦与赞叹之中。夜幕降临，大漠高透明度的夜空中呈现出无比壮丽的星空，银河横跨天际，今夜星光格外灿烂，天上的灿烂星河仿佛也在祝贺星河动力今日首飞的成功。
目睹此情此景，在车内的元航资本的几位合伙人不禁谈论和回忆起两三年前与星河动力创始团队接触并最终投资的历程，感慨万千。
2018年年初一个春寒料峭的日子，元航资本几位合伙人来到星河动力位于亦庄的办公室与四位创始团队成员首次见面。此时星河动力刚刚成立不久，通过北航校友的介绍，我们得知了出自航天系统的星河动力团队创业并希望融资的消息。
元航资本是一家北航校友基金，2015年7月在中国证券基金业协会注册备案成立，几位创始合伙人都有在北航求学或从教的经历，元航的首期基金也得到了很多北航校友LP的大力支持，基金主要聚焦投资于早期阶段的硬科技项目，对航空航天项目更具有天然的情怀和专业的洞察。
元航资本的几位创始合伙人大都是在产业界积累了20多年丰富经验后再进入投资领域的，对高科技创业项目的评估和团队的辨识以及投后服务有自己独到的见解和优势。
志勇总在电信咨询业和风险投资领域工作了近20年，投资经验极为丰富，在北航软件学院攻读工程硕士学位时与新河老师结识；新河老师是北航软件学院教授、工程硕士教学主任，其经历堪称传奇：先在原电子部下属研究所从事军用航天计算机研发，后离职创业并把公司做到上市，后因其在学术和产业领域的成就被北航聘为教授，现又进入投资领域；东总从北航自动控制系毕业后进入原航天部二院做了5年航天电子信息系统的研发工作，然后进入世界500强通讯技术企业担任高级职位，随后又创办高科技公司，现在也带着丰富的产业经验加入元航；元航资本的医疗科技合伙人夏总和并购/PE合伙人梁总也都是拥有近三十年产业经验和投资并购经验的行业资深专家。
在这个世界里读万卷书易，行万里路难。读过、想过不如干过，做过与没做过之间隔着千山万水。元航资本的多位合伙人都有过成功创业的经验，经由航天央企、研究所、外企、投资公司、创业公司、上市公司、985高校的工程师、创始人、高管、教授等岗位的历练，百战归来，拂去征尘，以俯瞰人生的豪迈和终身学习的自律投入到创投领域，如果说在消费互联网和文娱等领域的投资我们不如年轻人新潮和敏锐，在硬科技领域的投资我们则有十足的信心。
元航团队这样一队行业老兵，大致年长星河动力团队一轮，与星河动力创始团队首次见面的感觉就像见到昔日的老同事或者小师弟，毫无陌生感，亲切，随意，相逢一笑，尽在不言中。眼缘的背后是双方团队经历、团队基因和价值观的高度契合。听完十几页的PPT的讲解，感受到了他们在商业航天赛道创业的决心、雄心以及缜密务实的计划，人靠谱、事靠谱、时机靠谱。
风险投资的评估决策千头万绪，变量众多，但大道至简，可归结为看人，看事，看时机。
在谈到创业的初衷时，星河动力团队表现出了强烈的进取心、使命感和紧迫感。航天领域是大国竞争的主战场之一，新时代下的商业航天是中国从航天大国向航天强国迈进的全新道路；全球低轨互联网星座大规模建设的高潮将至，运载火箭目前仍是人类进入太空的唯一工具，便捷、可靠、低成本进入太空的需求快速爆发，将催生一个运载火箭的新兴蓝海市场，具有极高的商业价值和战略意义。
商业航天创业当然要谈商业价值和个人回报，但航天人的价值判断中从来不缺乏崇高情怀，没有哪个初创行业，能够像商业航天那样把个人理想、国家意志和人类未来完美结合起来。星河动力的创始团队成员寒窗苦读十数载获得了博士学位，又在国有航天院所经过十年左右的航天工程实践的锻炼，每个人都“身怀绝技”，此时恰逢国家出台鼓励民营商业航天发展的政策，为他们施展才华搭建了体制之外的全新舞台，星河动力团队展现出了抓住时代机遇，勇于承担风险，成为商业航天大潮中勇敢弄潮儿的坚定意志。
元航资本认为，风险投资进入新兴商业航天领域，能够给航天专业人才带来合理估值，激发他们的内在动力，又可打破体制内的思维定式，另辟蹊径去开拓新的技术路线，发挥民营企业机制灵活、创新内驱力强的特点，通过合理的竞争与补位带动和优化整个航天产业群的发展。星河动力这种从体制内出来的创业团队，犹如从国有航天大部队独立出来的一直轻骑兵，或者是李云龙的独立团，很有可能在低成本商业航天方向上出奇制胜，与国有航天互相激励与协同，促使中国航天整体实力的提升。元航资本要做的事情就是用专业的眼光发现优质的商业航天创业团队，投资他们，帮助他们，陪伴他们，通过他们的成功助力我国自主可控科技产业的成功并给基金出资人带来丰厚的回报。
对于星河动力的团队构成我们并不想用“豪华”二字来形容，但你可以发现在星河动力每一个关键技术和管理岗位上都有“力能扛鼎”之才在镇守。
CEO刘百奇博士为航天惯性导航及火箭总体设计专家，读博期间师从北航常务副校长房建成院士，2008年从北航博士毕业后留校任教三年，然后调入航天科技集团一院研发中心从事了7年的火箭总体设计工作，其间曾被借调到军科委从事我军战略前沿技术和装备的规划论证。刘百奇博士在航天飞行控制系统领域有很深的造诣，经过在航天总体设计单位和军方规划论证单位多年的历练，使他也具备了宽广的宏观视野和丰富的人脉。可能是因为做过高校教师的缘故，百奇总的表达、沟通、推动共识达成的能力也很强。无论从微观技术层面还是宏观视野层面看，百奇总都是火箭企业CEO的理想人选。创始合伙人及总裁刘建设博士、创始合伙人及副总裁夏东坤博士是CEO在火箭院共事多年的同事和同学，彼此工作配合默契，现在与百奇总共同成为肝胆相照的创业伙伴，分别主抓公司科研生产管理和对外宣传募资等工作。
联合创始人、公司动力系统总师程圣清研究员来自航天科技六院北京某所，是我国液体火箭发动机的领军人物之一，某型液发总师，国家先进空天动力863专家组成员，享受国务院特殊津贴，北航兼职教授，在30多年的职业生涯中主持和参加了我国多款氢氧发动机、液氧/煤油发动机的研制及液氧/甲烷发动机的预研工作，具有高超的学术水平和丰富的工程经验；固体火箭发动机总师张胜敏博士来自于航天科技四院，是掌握先进矢量推力固体火箭发动机设计技术为数不多的核心人才；火箭结构部长孙鹏军博士来自于航天科技一院，曾因突出的贡献被破格晋升为研究员；具体负责固体火箭总体设计工作的正副总师张总和崔总是分别来自于航天科工四院和航天科技一院的80后专家，年轻有为，在系统内担任国家重点型号的副总师或总师助理，正是“干活”的主力；液体火箭总设计师Z总、总指挥Y总也曾是体制内的火箭型号正副总师/总指挥级别的人物，这两位老总目前还处于脱密期，姓名暂未公开。
现在，星河动力团队这些中国航天栋梁之才的才华与实力在“谷神星一号”辉煌的高精度入轨中得到了充分的证明，他们汇聚在初创民营商业航天企业条件艰苦的新平台上，以创业者的奋斗精神为本，花费很少的经费在很短的时间内研制成功了高性能小型固体运载火箭，大中型可重复使用液体火箭也在快速推进。“谷神星一号”火箭发射成功后，参加过多家民营火箭公司调研的某基金公司到星河动力进行新一轮融资的投前财务尽调，对星河动力仅用两年多时间、仅花费1亿多元如此之少的经费就研制成功固体火箭并实现高精度入轨感到难以置信，其中的成果包括完全自研的固体矢量推力一级、二级、三级发动机和液体轨姿控动力系统共计四型发动机以及全箭总体设计，这种研制效率堪称世界航天史的奇迹，这一成就是公司治理水平、技术实力、合理技术路线、创业者奋斗精神以及我国完备航天产业链的综合结晶。
时间回到三年前元航与星河动力团队初次见面的节点，现在星河动力兵强马壮的百人团队当时只存在于PPT 上，那时团队的确定成员只有三、四位创始合伙人，都提交了离职报告，真正办完离职手续的只有建设总一个人。
元航与星河动力的首次会谈结束后，大家走出会议室来到星河动力空无一人的办公空间，百奇总用手指着那些无人的工位说：“这里很快就能坐满！”，此刻他的眼里闪耀着光，仿佛胸有百万雄兵，我们选择相信他！
双方话别时，年近六旬的新河老师对百奇总说：“要是年轻十岁我就加入你们一起干了！”话音未落，所有人都开怀大笑。
[4] 千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金
2018年初与星河动力团队见面结束后，正如新河老师的玩笑话里透露出的对项目和团队的欣赏与认同，元航几个合伙人对星河动力的感觉都很好，“感觉”是个人基于其人生经验和知识储备做出的直观综合判断，感觉或者说直觉常常相当准确，然而我们不能仅凭感觉来决策，基于客观的数据和缜密的行业研究成果才更有说服力。
风险投资是一项多变量复杂决策过程，唯有在最关键的变量分析上做到极致，才能在一片混沌中提高投资决策的正确概率。尤其是在硬科技投资领域，必须要有深入到技术细节的行业研究，从技术底层逻辑出发做出的判断才最经得起考验，这一点完全不同于消费互联网的投资逻辑，应该说在硬科技投资领域，行业研究的深入程度与基金能获取的风险收益成正比。我们要做的研究是从技术细节和商业逻辑出发探求商业航天投资的真相和本质，而不是仅仅为了给自己一个内心满意的答案。
商业航天火箭项目的投资决策有两大类决策变量，一类是宏观战略层面，这一方面已经无需多谈，商业航天的浪潮已经惊涛拍岸，滚滚向前，势在必行；另一类是战术层面，这方面包括团队能力评估和技术路线的可行性分析与竞争性分析等，都需要大量深入的专业技术知识。
元航资本的合伙人大都受过航空航天基础教育，有航天院所和电科院所工作经验及航天电子信息系统科研经历，也具有创办及运营科技创业企业的经历，对航天科研流程、航天系统工程、创新、继承与风险控制等工程问题理解深刻，对创业公司的生存与发展有切身的体会，对火箭总体设计及火箭发动机技术也有相当的了解，但元航资本认为这还不够，还要通过深度的学习和调研达到对火箭初创企业技术方向做出独立判断的专业水平。
元航资本自诞生那天起就把自己定义为学习型组织，定义为创业者背后的创业者，元航资本行研小组在东总和新河老师的带领下对火箭总体设计及火箭发动机技术进行了持续的学习和研究，通读了数本相关专著，查阅了60多篇中英文学术论文，拜访了多位北航宇航学院、北航能源动力学院、航天科技一院、六院和航天科工四院的专家教授，最终构建了元航资本对商业航天火箭领域投资的技术和商业的完整认知框架，在尽调的四个月内完成了6万字的中国商业航天火箭行业的详细技术和商业研究报告，并持续迭代更新，成为支撑我们商业航天火箭领域投资决策的坚实依据。
在2017年元航资本通过扎实的行研决定在商业航天火箭赛道投资之后，我们办公室的桌面上摆满了各家民营火箭公司的商业计划书，有的已经经过多轮融资，公司已具百人以上规模，但最终元航资本还是决定投资当时只有四名正式员工的星河动力，在2018年6月成为给他们开出第一张支票的天使投资人。
元航资本之所以做出这种坚定的选择是因为：第一，经过数月的考察和交往，我们认为星河动力创始团队非常优秀，素质全面，凝聚力高，战斗力强，具有带领公司走向成功的高度可能性；第二，我们认为星河动力提出的技术路线和产品规划非常合理与务实，显然经过了深思熟虑并且是行家之选，与元航资本从火箭底层技术逻辑以及初创公司生存和发展的普遍规律做出的判断高度一致。
元航资本认为，商业航天的本质仍是航天，其高风险属性没有改变，创业的高风险与航天本身的高风险两相叠加，使得商业航天投资的风险控制尤为重要。商业航天创业者应该具有对行业的宏观把握和深入细节的谋划能力，制定出循序渐进，踏实务实，继承与创新相结合，符合工程技术发展规律，符合市场需求的技术和产品路线，特别是在初创阶段应以保障公司的生存为首要目标，先“活下来”是未来一切宏大目标的前提基础，发展壮大后要勇于实施较高风险的探索和创新。
元航资本认为初创阶段的民营火箭公司应避免两种倾向，一种是过于保守，不敢创新，不考虑市场需求，在体制内会干什么出来还干什么，不能从市场需求出发去组建团队、进军新的方向、攻克新的技术；另一种倾向是奢谈航天情怀，奢谈创新与宏大理想，制定超出初创公司现实能力的激进计划。应该指出，商业航天的创业难度和风险很高，创业者如果仅满足于投身航天创业的小布尔乔亚式的浪漫和自我感动而不能脚踏实地，必定要在现实中碰壁，真正现实可行的发展路线应该避免上述两种极端情况。
面对航天工业庞大的技术体系，每个起步阶段的我国初创民营航天企业在技术路线的选择上都面临着如下的抉择：
1）研发固体火箭还是液体火箭？
2）液体火箭选用液氧/煤油还是液氧/甲烷推进剂？
3）液体火箭首发产品研制大中型火箭还是小型火箭？
4）液体火箭首发产品是否要支持重复使用？
星河动力给出的技术路线答案是：固液并举，高低搭配，远近衔接，以固体求生存，以液体求发展，液体火箭走低风险可重复使用中型液氧/煤油火箭之路。
元航资本经过深入分析后认为，星河动力选择的技术路线和产品布局是一条务实、高效、符合市场需求、符合产品研制及初创公司生存发展的客观规律并且风险可控的最优道路，这也是两年前元航资本决定天使投资于星河动力初创团队的关键因素。
星河动力 “小固+中液”的产品布局在我国民营火箭公司里独树一帜，目前小型固体火箭“谷神星一号”已经按照两年多前的规划如期完成研制，即将定型和批量生产；液体火箭方面，星河动力“智神星一号”液体火箭目前是民营企业唯一在研的可重复使用中型液体火箭，也是头部火箭企业里唯一走低风险液氧/煤油技术路线的公司。民营火箭领域的另两家头部友商，一家在研中型液体火箭，但其架构难以支持火箭垂直返回重复使用，仍是一次性火箭；另一家在研可重复使用液体火箭，但该火箭为小型液体火箭，今后支持星座卫星一箭多星批量发射的能力稍弱。
我国已于2020年9月向国际电信联盟ITU提交了我国巨型低轨互联网星座的频率和轨道申请，该星座对我国经济发展、科技进步和国家安全具有重大意义。但是该星座万颗卫星的巨大数量，对运载火箭的发射能力提出了空前的要求。要提供足够数量的火箭并降低发射成本必须研制可重复使用大中型液体火箭，只有可重复使用的大中型液体火箭才能起到以一当十的作用，在火箭数量和发射成本上满足我国巨型低轨星座的建设需求。
星河动力“智神星一号” 可重复使用液体火箭正在加紧研制，计划在2022年年底完成入轨发射。三年以后，星河动力很可能成为我国唯一同时具有小型固体运载火箭、大中型可重复使用液体运载火箭全谱系产品的民营火箭公司，产品可覆盖多个细分发射市场，同时也将在防务产品、高超音速科研试飞等业务领域积极拓展，成为中国最具商业价值的民营火箭公司之一。
星河动力固体、液体火箭都研发完成后，按年产20枚小型固体火箭、20枚中型液体火箭概略估算，达产后可产生近30亿元的年产值。如果计算每枚中型液体火箭（一子级）重复使用10～50次，带来的经济效益更为巨大。
元航资本认为星河动力采取固液并举、液体火箭走液氧煤油路线的合理性在于：
液体火箭及液体动力系统研发周期漫长，难度较高，研制风险较高；小型固体火箭研发周期短，具有整箭价格低，可靠性高，快捷发射，快速履约等优势。小型固体火箭的研制，可给公司快速带来现金流，能给初创公司的生存提供一个安全垫。从固体火箭入手还能够锻炼技术团队，通过实践固体火箭、液体火箭的共性技术，为液体火箭的研发打下基础，平抑初创团队直接研制复杂液体火箭的陡峭技术成长曲线。从商业角度看，固体火箭并不是初创火箭公司产品研发的权宜之计，而是在细分市场有迫切需求、能产生丰厚收益的火箭类型，我国航天国家队航天科技、航天科工的商业火箭公司也都首先以小型固体火箭切入市场，但液体火箭依然拥有最强的运载能力和最大的市场份额，公司发展壮大要靠大中型液体火箭，固体火箭和液体火箭是相辅相成的关系。
从我国几家民营火箭公司成立几年的发展实践看，2018年成立的星河动力已经在2020年实现固体火箭的入轨，2015年成立的专注于中型液体火箭的友商到目前的2021年年初仍未实现入轨，入轨的压力较大。星河动力在固体火箭入轨成功后已经接到十几枚价值数亿元的固体火箭订单，很快能形成可观的现金流，为公司生存以及从容研制中型液体火箭创造了有利条件，目前的这个态势和三年前的预测完全一致。
液体火箭走甲烷还是煤油路线？二者各有千秋，都是可行的商业液体火箭技术路线，但元航资本更赞赏选择低风险、高可靠的成熟煤油路线。
第一，甲烷因其中庸的性能长期未能在航天界得到应用，人类目前还没有任何进入太空飞行过的液氧/甲烷火箭，我国国有航天系统早已选择液氧/煤油作为我国新一代液体运载火箭的推进剂。如果以我国初创民营火箭公司的一己之力去开创液氧/甲烷这样一套全新的技术体系并促使其走向成熟可能周期较长、风险较大。而液氧/煤油技术在全世界及我国有数十年的研制使用经验，相关技术、人才以及基础设施积累丰厚，基于液氧/煤油技术的SpaceX“猎鹰9”火箭也是全球唯一经过反复验证的可重复使用液体火箭。我国初创民营火箭公司走成熟液氧/煤油路线不会发生颠覆性错误，在一套坚实的技术体系之上实施面向新一代可重复使用运载火箭技术的再创新，成功的概率很高，这种高度的确定性对初创公司和投资人来说弥足珍贵，极有价值！
第二，元航资本经过研究，认为在现阶段甲烷路线即使走通也并不能比煤油路线带来更多的商业价值。甲烷具有不易结焦积碳的优点，但难以成为核心优势，而甲烷相对于煤油的一些不足，例如低密度/低密度比冲、高饱和蒸气压、高临界压力和液氧/甲烷双低温推进剂的属性给发动机研制、重复使用设计以及火箭总体设计带来了更多的困难和挑战，同等运力、同等箭体直径下甲烷火箭贮箱的体积和重量、箭体总长度和长细比将大于煤油火箭，总制造成本很可能高于煤油火箭，甚至目前液态甲烷（民用LNG）的价格也高于煤基航天煤油，应该说现阶段我国民营火箭企业基于开式循环动力的甲烷火箭相对于煤油火箭在技术及经济上并没有优势，风险与收益并不匹配。
在三年前星河动力成立时，选择液氧/甲烷路线几乎成为当时民营火箭公司的一种“政治正确”，早期成立的几家民营火箭公司和发动机公司在液体火箭方向上都选用液氧/甲烷路线，可能因为液氧/甲烷从未在航天上使用过，投资人比较爱听一个新技术创新的好故事，另外和首批民营液体发动机技术力量的来源也有关系。星河动力和元航资本相遇后，经过两个团队多轮技术和商业的深入分析、全面剖析事物本质后，最终星河动力另辟蹊径，选择了务实、低风险、高效能的液氧/煤油路线，这种 “反潮流”、 “反共识”的决策需要对行业的深刻理解和坚定的技术定力。
元航资本认为，在可见的未来液氧/煤油技术在近地空间和地月空间范畴内完全可以满足民营公司可重复使用商业火箭的需要，初创民营火箭公司走成熟液氧/煤油路线的风险更低、成功概率更高。甲烷有其优点，它也是一种常见烃类燃料，虽然缺乏在航天工程中的应用经验，但坚持下去一定会获得成功，只是民营火箭公司付出的时间成本和资金成本可能会更高一些。元航资本希望煤油和甲烷两条道路都能走通，迎来我国液体火箭动力技术百花齐放的新格局。液氧/甲烷技术在未来深空探测场景有一定优势，液态甲烷的沸点与宇宙空间温度接近，有利于长期空间存储；甲烷具备在火星原位制备的理论可能性，这也是SpaceX面向载人登火并需要载人返回地球的“星舰Starship”火箭选择甲烷方案的主要原因之一。元航资本支持我国民营火箭公司发展壮大后去挑战高性能也是高难度的全流量补燃循环液氧/甲烷发动机。
星河动力“小固+中液”组合的的运力分配也可圈可点。固发构造简单但推进剂价格昂贵，液发构造复杂但液体推进剂便宜。固体火箭做大了，整箭价格将急剧上升，难以与同等运力的可重复使用液体火箭竞争，同时也失去小型固体火箭总价低、小快灵、适合快速履约“专车”发射的优势。而在液体火箭的研制方面，中型液体火箭的研制成本和难度并没有比小型液体火箭增加多少，发射场服务费用、保险费用也差别不大，增加的廉价燃料费用相对于火箭成本可以忽略不计，但运载能力可以增加一倍以上，显然大中型液体火箭在巨型星座建设一箭多星批量发射的时代具有更高的商业价值。元航资本认为星河动力制定的“固体往小做，液体往大做”的“小固+中液”产品规划是非常专业、考虑周全的规划。
在液体火箭方面，星河动力从商业逻辑出发规划了今后发射市场需求量大、研制难度适中的经典3.35米直径二级中型液体运载火箭“智神星一号”，主打LEO和SSO轨道的一箭多星集群发射，其LEO 4吨、SSO 2吨的运力与“长征二号丙”大致相当，“长二丙”是面临较大环保压力的老式一次性有毒推进剂火箭，而“智神星一号”是新一代绿色清洁可重复使用液氧/煤油中型液体火箭，采用与SpaceX“猎鹰9”火箭类似的多发并联先进构型，目前该液体火箭已经完成总体设计，已经开始样机制造。“苍穹”液体火箭发动机的推力设定来源于火箭总体设计从上而下的推算，得出40吨的黄金推力值，采用7发并联可为中型液体火箭提供280吨足够大的起飞推力以及动力冗余，火箭下降回收时开启中间一台发动机经由发动机优异的变推能力提供足够小的10吨级下降缓冲推力，火箭第二级采用一台同型号真空版发动机。
图：星河动力已经研制成功和正在研制的两型液体火箭发动机
星河动力“苍穹”液体火箭发动机是中国第一款、世界第二款面向可重复使用设计的泵压式中等推力液氧/煤油发动机，如上图左侧所示。我国国有航天工业有30年的液氧/煤油发动机研制经验，已经研制成功两型高压补燃循环液氧/煤油发动机分别用于火箭起飞级和上面级，但由于研制时间较早，它们在推力值选定和变推能力方面不能很好地满足新一代垂直返回可重复使用液体火箭的需求，而星河动力“苍穹”液氧/煤油发动机的及时出现将填补国内这一领域的空白，具有很重要的创新意义。
星河动力“苍穹”发动机对标SpaceX“梅林”系列液氧/煤油发动机，完全按照可重复使用的要求设计，该发动机采用简单可靠的燃气发生器循环液氧/煤油发动机的设计方案。“苍穹”发动机基于液氧/煤油久经考验的成熟技术体系，但在具体工程实现上有大量创新。该发动机具有对火箭重复使用回收至关重要的25%～125%的超宽变推比,再加上120的高推重比、50次的设计重复使用次数，这三项指标国内领先，国际先进，预计今年能够完成发动机全系统试车。
星河动力程圣清总师率领的液发团队是一支能力卓越的团队，他们以高效率研制成功的“边界”液体轨姿控动力系统已经随“谷神星一号”的首飞遨游太空，成为我国民营火箭公司首台完全自主研发成功并经受过实际发射任务考验的液体火箭发动机，我们相信程总的液发团队在“苍穹”液氧/煤油火箭发动机的研制中将再创辉煌。
图 ：星河动力大中型液体火箭的演进
星河动力液体火箭的演进参考SpaceX “猎鹰9”向“猎鹰重型”的成功升级路线，待“智神星一号”中型液体火箭成熟后，将采用一枚 “智神星一号”与两枚“智神星一号”一子级构成CBC通用芯级构型的捆绑式大中型液体运载火箭“智神星二号”，由21台“苍穹”发动机提供840吨的起飞推力，将LEO运力由“长二丙”的4吨提高到长征七号14吨的级别，“智神星二号”可以适用于几乎所有类型商业卫星乃至空间站的发射，并且能够支持火箭的重复使用，相信在不久的将来，SpaceX“猎鹰重型”一枚芯级、两枚助推级火箭从天而降的壮观场景也会在中华大地上出现。
可见，星河动力制定了从“小型固体火箭”到“中型液体火箭”再到“大中型捆绑式液体火箭”三步走的清晰产品发展规划，这一规划踏实务实，演进平滑，甚至可以说是巧妙，例如在该总体规划中星河动力只需要研制一型40吨中等推力的液氧/煤油发动机即可支撑公司未来多年两个型号的中型和大中型液体火箭的需要，如果在40吨液发的基础上适度增推，还能满足更大运力规模液体火箭的需要，这种高效能的优秀产品规划在民营火箭公司里是很少见的，其它友商都需要开发两个甚至多个型号的液体火箭发动机才能满足其未来产品规划。
目前，星河动力已经按时完成第一步规划，小型固体火箭顺利入轨，给市场和投资人以强烈的信心，我们相信星河动力在后续固体火箭的定型批产和中型液体火箭的研发工作中能够乘胜前进，取得更加辉煌的成绩。
[5] 雄关漫步真如铁，而今迈步从头越
2020年12月31日夜，中关村。
在2020年的最后一个晚上，元航资本与星河动力两个管理团队相聚在位于我国科技创新的高地—北京中关村的一家餐馆。
美酒飘香，豪情满怀。两个团队由两三年前初次见面的相互欣赏、惺惺相惜，到投资完成后两年多的相互支持、共同奋斗，到现在已经成为肝胆相照的创业伙伴。本次新年餐聚有两个主题，一是补上2020年11月7日火箭入轨当天未能举办的庆功宴；第二，也是更重要的，要梳理和展望一下2021年的工作。
2020年对星河动力和元航资本都是波澜壮阔、极不平凡的一年。在这一年里，星河动力实现了固体火箭辉煌的高精度入轨，达到了公司发展历程上第一个重大的里程碑，为公司后续的腾飞奠定了坚实的基础；在这一年里，元航资本克服了万般艰难，在资本寒冬完成了元航总计约8亿元的人民币基金募资，即将开始新一轮大规模投资，同时元航主导和深度参与的两个以航空航天为特色的硬科技智造谷开始建设，位于首都机场北侧的元航大厦已经正式命名和挂牌，元航资本科技产业投资的实体标志已经建立，元航以专业化的硬科技精准投资促进科技成果转化、科技创新发展的旗帜正在高高飘扬。
对于星河动力来说，在“谷神星一号（遥一）”火箭末子级达到第一宇宙速度进入太阳同步轨道的瞬间，“入轨”对于星河动力来说就已成为历史。已有成绩属于过去，更大的光荣属于未来，展望2021年，星河动力的工作任务将十分艰巨但令人充满希望：要面临固体火箭定型批产和液体火箭加速研发双线作战的挑战，今年要再打两发固体火箭完成火箭定型，随后实现固体火箭批产。液体火箭发动机要完成整机试车，液体火箭完成样箭制造；融资方面要完成数亿元的B轮融资，为液体火箭的研发备足粮草；今年还要适时启动股改，为申报科创板上市做好准备。
元航资本对于将在2021年发射的“谷神星一号”遥二、遥三火箭充满信心，因为已经成功入轨的“谷神星一号”遥一火箭本身就是一型完成度很高的火箭，遥二、遥三火箭只需要做少量适应性修改就可以发射。星河动力前三发固体火箭都是在首飞前签订的发射合同，火箭尚未首飞就签后续合同反映出火箭客户对于星河动力团队技术水平和火箭技术状态的强烈信心，信心来源于火箭客户聘请了原体制内资深军品质量控制专家长期在星河动力跟研跟产，质量专家对星河动力团队和产品评价很高。“谷神星一号”遥一首飞成功后，酒泉卫星发射中心的领导和专家对星河动力团队也给予了高度评价。“谷神星一号”遥二、遥三火箭已经投产，将在2021年下半年连续实施发射。如果一型新研制火箭能够在首飞后快速实现连续高频次发射，则说明火箭已经走向成熟。
2018年成立的星河动力比2015、2016成立的几家友商晚成立两三年，公司起步晚，研发进度比友商天然落后，使星河动力不必考虑用“争第一”去证明自己，促使星河动力眼睛向内，苦练内功，制定务实的技术路线，产品研发以高可用性、高完成度为导向，反而以很高的研发效率赢得了固体火箭首次发射即成功入轨、第一枚进入500公里太阳同步轨道、第一枚成功发射业务星的民营火箭等“第一”的头衔，在火箭的商业化发射能力的建设上后来居上。
运载火箭的研发是一种长跑，民营商业火箭经过初期的喧闹后，最终要回归到商业的本质，即为客户提供把载荷送入轨道的廉价、可靠的火箭产品和服务。星河动力早已越过了面向投资人的产品演示阶段,产品研发完全以实质性商业应用为导向, 对固体火箭如此，对液体火箭也是如此。星河动力的液体火箭选用了基础雄厚的液氧/煤油方案，在国际上，SpaceX“猎鹰9”液氧/煤油火箭刚刚创造了“一箭八飞”的最新复用记录，液氧/煤油火箭是目前全球唯一经过航天工程反复验证的可回收火箭类型；在国内，我国国有航天系统早已选定液氧/煤油为我国新一代 “长征”液体火箭的推进剂,星河动力液体火箭技术路线选择与国有航天同行，将能够充分借鉴我国在液氧/煤油技术上积累的丰硕成果，共享国家投巨资建立起来的基础设施，将会给民营火箭企业的液体火箭研发带来极大的便利和研发成本和时间的节省。
星河动力在液氧/煤油成熟的技术体系之上，面向可重复使用的新要求实施创新，在不长的时间内研制成功一款结构简洁、指标平实、稳定可靠的开式循环中等推力液氧/煤油发动机是完全可行的。星河动力来自于原体制内各单位的精英团队经过固体火箭研制全流程近3年的历练，已经在民营航天的新平台下完成凝聚与融合，拥有强大的战斗力，团队以此款液氧/煤油发动机为一二级动力，研制成功一款低成本、可重复使用的中型液体火箭风险可控,完全可以期待。
星河动力中型液体火箭多发并联的硬件架构支持垂直回收重复使用,研制流程走与SpaceX“猎鹰9”火箭同样的先突破入轨,再解决回收的研制顺序，入轨是硬杠杠。选择低风险成熟技术路线，团队能力经过火箭入轨工程的验证，我们有理由相信星河动力的液体火箭的研制也能够重复其固体火箭研制后发先至的传奇，在实质性商业化发射能力的构建上取得领先地位。
从商业价值和产品竞争力来分析，如前所述，星河动力“智神星一号”液体火箭是目前我国民营火箭公司唯一在研的起飞重量在200吨以上的中型可重复使用液体火箭，几家民营友商在研的液体火箭要么是中型液体火箭但不可重复使用，要么是可以重复使用但是属于小型液体火箭，星河动力“智神星一号”面对我国巨型低轨星座的建设需求无疑具有更高的商业价值和市场竞争力。友商如果要再研制“智神星一号”级别的可重复使用大中型液体火箭，从几家友商规划的百吨级大推力液体动力到大直径火箭箭体等高难度研发内容看，乐观估计至少要花费另一个5年甚至更长的研制周期，在这5年的时间里，星河动力“智神星一号”液体火箭可以获得更加稳固的市场优势地位，通过反复迭代走向技术上的高度成熟并向“智神星二号”大中型捆绑式液体火箭平滑过渡。再加上星河动力“谷神星一号”小型固体火箭在细分发射市场的份额以及星河动力在防务产品及科研试飞产品方面的发力，未来几年星河动力很可能成为中国商业价值最高的民营火箭公司之一。
全球商业航天的标杆企业SpaceX公司 2002年成立，2008年首次实现小型液体火箭入轨后的D轮融资估值5亿美元， 2015年在“猎鹰9”大型液体火箭首次成功发射商业卫星后的G轮融资时，SpaceX估值达120亿美元，公司成立19年后的2021年2月的N轮融资最新估值为740亿美元。
我国民营火箭企业虽然比SpaceX公司晚成立十几年，但具有后发优势，追赶的步伐很快。中国优秀的民营火箭公司在公司成立两年多后即实现入轨，起步阶段的成绩比SpaceX还好，入轨后公司估值50亿人民币左右，与SpaceX入轨后5亿美元的估值处于同一量级；如果参照SpaceX公司成立13年后120亿美元估值的历史数据，我国民营火箭公司公司成立10年后1000亿人民币的市值是完全可以想象的。
随着我国巨型低轨互联网星座的建设成为国家意志并扎实推进，相关领域已经呈现出一个数千亿规模的高确定性市场，这个巨大的市场若干年后培育出千亿市值的中国民营火箭企业是大概率事件。随着商业航天的发展，特别是人类进入太空成本的极大降低，将催生出一个巨大的太空经济市场。我国民营火箭企业届时将成为国有航天有益的协同和补充，在低成本天地运输领域发挥重要作用，也将成为国家可以信赖和依靠的另一只备选航天力量。
元航资本有幸以投资为纽带从我国商业航天发轫之初就深度参与其中，元航资本注册成立于2015年，正好我国商业航天的兴起同步，2017年开始投资商业航天。元航资本在成立之初就确定了“投早、投小、投硬科技”的投资策略，发掘早期的创新型硬科技创业团队，为高科技初创企业迈出“起步一公里”提供关键支持。作为北航校友基金，元航对商业航天投资有足够的敏感度和专业眼光，果断将元航一期基金的将近一半的资金都投到新兴商业航天赛道，从2017年到2018年元航资本在最早期轮次先后投资了微纳星空、星河动力、航天驭星3家商业航天企业，从卫星研制、运载火箭发射，再到卫星的测运控服务，形成了完整的商业航天上下游产业链，实现了投资组合的产业协同。
航天驭星、星河动力两家元航系兄弟公司在2020年11月7日星河动力“谷神星一号”火箭首飞之日密切协同，航天驭星为火箭首飞提供了全程的星箭测控，星河动力在火箭测控的业务上给了航天驭星很多具体的帮助。在星河动力火箭首飞前一天，微纳星空研制的“天雁05”卫星在太原发射成功，元航商业航天全产业链投资组合在这一周迎来了高光时刻。
目前元航资本天使轮投资的微纳星空、星河动力、航天驭星3家商业航天企业都成为了各自领域的头部企业，均已满足或接近满足科创板上市条件，今年将适时进行股改，明年择机申报科创板上市。被投商业航天企业表现优秀，元航资本的投资也在两三年内获得了高倍率的增值，即将给基金出资人带来丰厚回报。
元航资本由于其硬科技投资的专业性，正在由传统财务投资人自然地向产业投资人的角色演化。我们在硬科技投资实践中发现，硬科技的产业形态与互联网软件业差别很大，硬科技通常与重资产紧密相关，除了办公空间外还需要承载大型试验和试制设备的物理空间，这在寸土寸金的北京并不容易实现。北京顺义区是北京市除亦庄外能够承载现代工业为数不多的区域，顺义区在“腾笼换鸟”淘汰传统落后产能后重新获得了一定发展空间，急需先进新质产业的注入。顺义区聚焦发展航空航天、新能源智能汽车、第三代半导体三大千亿级创新型产业集群，与元航资本的投资方向高度契合，双方存在坚实的合作基础。
经过多方的努力，元航资本、北航天汇孵化器与顺义区三方真诚合作，在顺义首都机场北侧建设了“元航天汇硬科技智造谷”，本产业园以航空航天为特色，兼顾其他硬科技项目，引进了元航投资的或者关联的30余家商业航天企业和其它硬科技企业，涉及火箭、卫星、航天测控、星载相控阵天线、大型重载无人机、高等级飞行模拟器、航空航天板材/管材超高压成型装备、高端金属增材制造、重型磁悬浮电机、超轻型机械臂、智能机器人、高端医疗仪器/医工交叉装备、声学科技等，项目含金量很高，实现了以投资拉动产业并形成产业聚集落地的效果，这是科创基金、高校和地方政府的一次有标杆意义的合作。目前园区和元航大厦已经挂牌，装修工作已开始，预计今年年中企业可以全面入驻。
本产业园的一大特色是除了有两栋合计3万平米的科研办公楼外，还有近百亩的空地可以根据企业的需要建设高标准定制厂房和通用厂房，包括吨级卫星组装超净厂房、大型微波暗室、大型声学实验室等，可以满足硬科技企业的测试、试验和产品的小试、中试乃至小批量生产等需求，实现了现代意义上的“前店后厂”，受到在京硬科技企业的广泛欢迎。
图：“元航天汇硬科技智造谷”挂牌
图：“元航天汇硬科技智造谷”建成效果图
元航二期基金,即元航硬科技创业投资基金的投资逻辑和投资方向不会发生重大变化，仍将秉持科技驱动产业变革的理念，投早、投小、投原始创新、投产业链、投高校和大院大所科技成果转化，以深入技术细节的行业研究、坚定自信的独立判断和长期培育的绝对耐心挑选和支持优质科创项目。元航硬科技创业投资基金将继续深耕商业航天领域，重点支持打通制约商业航天技术和产能提升的瓶颈，包括航天器智能制造、卫星星载和地面设施的关键核心部组件以及众多的卫星应用环节，除商业航天之外，还将支持新一代信息技术、医工交叉、第三代半导体、高端装备制造以及军民融合的其它领域。
刚刚过去的2020年无论对于元航资本还是星河动力来说都是难忘的一年，星河动力取得了火箭入轨的历史性突破，元航资本在基金投资、募资、新业务拓展诸方面也取得了丰硕的成果。然而，小型固体火箭的入轨对于星河动力征服宇宙的漫漫征程来说不过是万里长征的第一步；对元航来说，资金管理规模的扩充意味着更大的责任，对能力有更高的要求，我们不敢有丝毫懈怠。
毛泽东主席长征途中挥就的豪迈诗篇《忆秦娥·娄山关》写到“雄关漫步真如铁，而今迈步从头越”,2021年新年伊始,这一名句对我们正是恰如其分的鞭策与激励。
新的一年，挑战与机遇并存。我们认为当今这个时代无论对创业还是对投资都是最好的年代，世界新一轮科技革命同我国转变发展方式、建立自主可控核心技术体系的征程正在发生历史性的交会对接，存在无数科技创业和投资机会。具体到商业航天领域，我国巨型低轨互联网星座的建设为商业航天提供了庞大的市场和强烈的牵引作用，而这一庞大的国内市场正在成为我国商业航天自主创新的巨型孵化器；国家从2014年11月发布的国务院60号文开始，出台了多部支持和鼓励商业航天发展的政策法规，2021年1月北京市发布了《北京市支持卫星网络产业发展的若干措施》，国家从宏观层面、各地政府从微观实操层面出台一系列政策,表明卫星互联网被定位于国家新型基础设施建设的重要领域，即将成为新的经济增长点。
在商业航天特别是卫星互联网星座的技术突破及建设中，我国新型举国体制必将发挥巨大作用。社会主义市场经济条件下，我国将集中力量办大事的制度优势同发挥市场在资源配置中的决定性作用有效结合、形成合力，必将走出一条全新的科技创新之路。在培育市场化科技力量，即民营科技公司成长和壮大的过程中，科创基金的投资可以起到科研经费投入、保障初创公司生存等雪中送炭般的功效，科创基金在强化国家总体科技实力，提升企业技术创新能力，激发人才创新活力，完善科技创新体制机制诸方面将起到不可或缺的作用。元航作为科创基金出资的子基金的管理人，深感责任重大，使命光荣。
商业航天，星辰大海；创新浪潮，奔涌向前。站在新的历史起点，元航资本愿与创业者们携手前行，一起书写科技创新时代的光荣答卷；与科技创新的浪潮同行，共同迎来科创事业“潮平两岸阔，风正一帆悬”的美好未来！（作者为元航资本合伙人）
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