近日，B站计划赴港上市的消息再次成为互联网行业热议的焦点。消息称，B站已经提交在香港上市的申请，投资金额或超过20亿美元，交易将在未来2个月内完成。
这家最早从“二次元”起家的网站，经过10年多的发展，已发展为一家集视频、游戏、直播等的综合网站，竞争对手从无到直接与爱奇艺、腾讯、抖音等各大视频企业展开竞争。
B站并不是资本市场的新人了，早在2018年3月，B站登陆美国纳斯达克，发行价11.5美元，募资4.83亿美元。上市后到现在短短三年时间里，B站的涨幅达到790.9%，总市值增长超过2500亿元人民币。
B站正以惊人的速度不断发展和破圈，对于准备二次上市的B站，为何选择此时机作为上市窗口？在未来，B站又将面临哪些挑战？
三年“破圈”路：用户数、营收猛增
回顾B站股价的一路飙升主要在2019-2020年，这段时期是B站不断破圈，用户增长最快的一个时间窗口。
B站的前身为Mikufans，它是一个二次元视频弹幕网站，据说，当时的B站只用了3天的时间建成，直到2010年，Mikufans更名为bilibili。2014-2017年期间，B站尝试用游戏代理进行商业化变现，从二次元视频网站过度到二次元社区，内容主要与动漫、游戏、二次元文化相关。此后，B站开始调整分区，越来越多的主流文化内容开始进入B站，如生活、美妆、健身等内容。2018年是B站开启多元化业务的一年，近三年时间里，B站除了加大PUGC（专业用户生产内容），在用户拉新上，B站大量购买影视剧版权，目前覆盖20多个泛娱乐社区板块，新业务拓展直播、支付领域，从二次元社区开始过度泛娱乐社区发展。
业务板块的多元化，也直接带动了B站用户的猛增，资料显示，2020年第三季度，B站平均日活跃用户达到1.97亿。最近三年，B站的营收也保持着迅猛的增长，2018年营收41亿元，2019年营收68亿元，2020年前三季度营收82亿元，同比增长达67%、64%和71%。
到2021年，B站已拥有从视频、游戏、直播等娱乐消费内容，彻底摆脱了“二次元”的标签，成为一家年轻人关注和喜爱的综合视频网站。
二次上市：解决资金需求
2018年，港交所在上市制度方面做出大变革，同时吸引了越来越多的科技类企业赴港上市和第二上市，包括京东、网易、中通快递已在去年完成了港股二次上市，可以说，B站正迎来港股上市的最好时机。从B站业绩来看，近几年的用户数量和营收增长，都为二次上市奠定了良好的基础，在估值高峰进行大规模融资，对B站长期的战略规划提供了资金储备。
处于扩张期的B站对资金的渴求也是源源不断的，这从B站2020年前三季度财报可窥见一二。
首先是推广费用。从B站2020年前三季度财报来看，B站营销推广费用从2017年2亿元猛增到25亿元。其次是版权费的增加，目前，B站90%的流量来自于PUGC内容，PUGC是B站和长视频网站爱奇艺、腾讯视频等最大的差异化所在，PUGC视频内容来自于UP主的贡献，但随着行业竞争加剧，包括越来越多的短视频平台抖音、西瓜视频等纷纷争抢头部内容CP，B站将需要更多的资金保证UP主的不流失。此外，为了拓展非二次元的用户，B站加大了对电影、电视据版权的投资。可见，在未来，B站在版权方面花的钱会越来越多。
除了需要大量“烧钱”，B站还面临亏损的压力，财报显示，B站2018年亏损5.5亿元，到2020年前三个季度,亏损达21.8亿元。从现金流来看，截至2020年9月30日，B站共融资160亿元，账面资金53亿元。按照B站的亏损速度，B站的融资能力仍需进一步加强。
可以想象，视频行业一旦进入拼资源、拼UP主、疯狂烧钱的阶段，谁手里的资金更充沛，谁将有更好的优势，二次上市是B站的一个机会，也是B站的一根救命稻草。
未来：内外竞争加剧
放眼未来，不断破圈的B站，也将迎来最残酷的竞争，从外部来看，B站的竞争对手越来越多，一是与爱奇艺、腾讯视频、阿里优酷三大霸主在长视频中的“碰撞”在所难免，二是与抖音、西瓜视频等短视频平台的较量将不断升级，可以预见的是，各大短视频平台在争抢头部内容CP将越来越激烈。
从内部来看，B站还将面临持续亏损的压力。目前，视频网站最大的商业模式是广告业务，即便是在视频行业摸打滚爬多年的爱奇艺、腾讯、优酷至今仍没盈利，对于片头片尾没有贴片广告的B站，盈利更是受限，在未来，如何创建更多的盈利模式是摆在B站面前最大的难题。
无论是用户还是资本市场的破圈，B站是成功的，未来之路，B站还将面临重重挑战。
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