近日，华力创通(300045)发布2018年业绩预告，预计净利最高可达1.34亿元，比上年同期上升65%。
据了解，报告期内公司归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增幅较大，主要是因为本报告期公司经营业绩整体保持良好的增长态势，对净利润产生了积极的影响，使得本报告期内公司主营业务收入及归属于上市公司股东的净利润都实现较大增长。
华力创通紧紧抓住自主可控、军民融合的发展契机，持续深化做大卫星应用、做强无人平台、做优雷达仿真的发展战略，大力推进北斗卫星产业化和天通卫星移动通信系统产业化发展进程，并取得了阶段性成果。
1、天通北斗双自主可控，战略地位凸显
为减少对美国科技产品的依赖，国家对自主可控更加重视，有望在重点战略方向给予更多支持。自主可控有望成为主线，而北斗和天通作为我国自主可控的重要标杆，战略地位凸显。北斗在晚于GPS近三十年出现的情况下奋起直追，目前在导航领域已经与GPS竞争力相当，而在高精度领域国内已经与国外巨头处在同一个起跑线；而天通解决了我国通信天地发展不协调的问题，特别是在民用领域填补了国内空白，且面向的是未来一带一路近800亿的市场需求，存在预期差。
2、我国卫星通讯行业潜在需求巨大，公司掌握核心技术，竞争力凸显
2016年8月6日，我国成功将天通一号01星发射升空，这是我国卫星移动通信系统首发星。天通一号是一颗大容量地球同步轨道移动通信卫星，它支持语音、短信息和数据业务。目前我国行业用户卫星通信的普及率和使用率较低，平均不及5%，远低于发达国家最高近85%的普及率，有非常大的市场空缺。公司全程深度地参与天通一号卫星开发，拥有领先技术，并建立较高壁垒。
当前，全国只有华力创通和中国电科五十四所两家能够生产天通基带芯片。而在终端厂家中，全国也只有4家企业能够进入市场，竞争力凸显。华力创通作为通信导航一体化龙头企业，掌握核心技术，把握天通基带芯片生产；参与终端生产，产品结构丰富。在当前天通一号号源开放、卫星通信行业需求巨大的背景下，公司有望充分受益。
3、军改结束受益军用北斗订单放量，北斗高精度深入布局处于爆发前期
我国军费18年超预期，同时军改影响基本消除，军品订单恢复，十三五计划需要在剩余年份中加紧完成，且军工信息化是形成部队作战能力的重要环节，有望再加大投入力度。华力创通作为老牌军工信息化参与者有望受益。北斗导航定位高精度行业发展迅猛，到2020年我国卫星导航定位高精度应用市场规模将达到215.30亿元。
公司在十余年间完成全产业链的布局，面向国防领域和交通、旅游、海洋、农业等应用领域。随着北斗3号卫星组网的逐步建设和完善，高精度安全监测、精准农业等优势特色的行业应用成为公司的重点发展对象。依托公司行业先进技术及创新研发能力，公司将享受新兴产业发展红利。
4、卫星应用业务迎来收获期，前三季度业绩同比增长超七成
2018年第三季度公司继续推进北斗导航、天通通信的产业化进程。同时牵手多家公司积极扩展卫星应用下游领域，重视科技创新、技术研发，稳步提升公司核心竞争力。第三季度卫星应用领域业务增长明显，天通订单逐渐交付，军改落地对军品订单压制的影响减弱，业务迎来收获期。公司公告2018年第三季度报告，前三季度实现营收4.06亿元，较去年同期增长24.24%；归属于上市公司股东净利润4834.32万元，较去年同期增长72.62%。
5、携手中煤科工、千寻位置扩展下游领域，加速扩展卫星产业规模化
2018年上半年公司在国防应用、精准农业、桥梁监测、航空及公务车、无人驾驶等军民业务领域不断开拓创新。8月24日，公司公告近日与中煤科工签署了战略合作协议，双方将围绕自然灾害、生产安全领域突发事件的预防与应急准备、监测与预警、应急处置与救援等各环节应急管理工作的发展需求，开展密切合作。10月16日，公司公告与千寻位置进行战略合作，双方将围绕卫星通信、卫星导航、卫星广播、卫星遥感综合应用市场，形变监测、精准农业、测量测绘等市场，在技术、产品、项目、高精度组网等方面进行深度合作。战略合作双方在技术和业务方面互惠共赢，有利于提升公司产品性能，提升公司卫星应用产业的核心竞争力和综合服务水平，迅速扩大卫星应用领域和加速卫星应用产业规模化。
6、获卫星移动通信终端电信设备进网试用批文，中标天通手机集中采购
2018年11月，工信部下发一批卫星移动通信终端电信设备进网试用批文，公司两款卫星移动通信终端(功能机和智能机)均获得电信设备进网试用批文。同时，中国电信于11月15日发布《天通手机集中采购项目(二次)中标候选人公示》，文件显示公司中标集中采购中的标段一，公示期将于11月19日结束。根据中国电信于5月30日发布的招标公告，标段一是单模(单卫星通讯)手机，预计采购数量为5万台。我们认为，公司产品获进网试用批文与中标本次天通手机集中采购，卫星应用业务有望迈入高速成长期。
7、投资建议
公司是天通北斗双自主可控优质标的，且军品民品业绩确定性强。公司在卫星通讯行业，北斗高精度行业率先布局，为未来成长打下坚实基础。我国卫星通信行业潜在需求较大、军民融合政策导向明显，优越的市场和政策环境为公司的发展提供新动力。2018年4月29日，天通一号首次面对商用市场开放，填补我国自主移动通信系统服务的空白，能够为公司带来业绩确定性增长；军工行业随着军改结束进入红利集中释放期，华力创通超过80%产品面向军方销售，客户关系密切，将率先受益军改红利。基于公司2017年的良好业绩表现以及卫星通信和导航行业的蓬勃发展，预计2018-2020年公司总营收分别为：7.90亿元、9.94亿元、12.36亿元，每股收益分别为0.20元、0.26元、0.34元，对应现价PE分别为35倍、26倍、20倍。
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