中海达：三季度业绩增速有所放缓 毛利率得到持续提升

　　事件：近日，中海达发布 2018 年三季度报告，前三季度公司实现营业收入 8.33 亿元，同比增长 29.81％；实现归属母公司股东净利润 7,411.5 万元，同比增长 84.47%；实现扣非后归属母公司股东净利润 5,366.6 万元，同比增长 140.37%。

　　点评：三季度增速放缓，毛利率同比小幅提升。开展“一带一路”合作项目，利好长期海外业务拓展。

　　盈利预测及评级：预计 2018~2020 年公司营业收入分别为 12.97、15.81、19.14 亿元，归属于母公司净利润分别为1.03、1.29、1.60 亿元，按最新股本 4.47 亿股计算每股收益分别为 0.23、0.29、0.36 元，最新股价对应 PE 分别为 45、36、29 倍，维持“增持”评级。

　　风险因素：技术迭代风险；并购整合风险；北斗产业发展不及预期风险；市场竞争风险。