以下是报告内容摘要：
IPO(首次公开招股)以来首次亏损;以新用户为目标
新闻：
高德软件第三季度不按照美国通用会计准则的营收和净亏损分别为3760万美元和670万美元，远低于我们预期的4290亿美元营收和420万美元净利润，主要由于无线和公共部门营收低于预期及支出增长。
分析：
这是自高德软件2010年IPO上市以来首次蒙受季度净亏损。在位置服务(LBS)市场上，高德软件的举动类似于创业公司，投入了较高的研发和营销支出来吸引新用户。公司管理层还指出，未来几个季度中可能蒙受更多亏损。
我们的主要分析结果如下：
1)用户开发进程处于既定轨道上。到第三季度末为止，高德软件的移动用户基础已达1.71亿人(截至第二季度末为1.37亿人)，月度活跃用户人数达7700万人(截至第二季度末为6200万人)，而其主要竞争对手百度(163.12, 0.25, 0.15%)(Nasdaq:BIDU)在最近公布的财报中称其月度活跃用户人数为1.4亿人。
高德软件第三季度每日活跃用户人数环比增长50%，但我们预计仍处在400万到500万人的较低水平。
2)导航服务第三季度用户人数为8300万人，高于第二季度的7000万人;每日活跃用户人数环比增长167%，至800万人，主要由于高德软件从8月底开始推出了免费的导航应用。
3)高德软件第三季度运营支出为3820万美元，高于我们预期的2710万美元和第二季度的2620万美元，主要由于受到研发支出和营销支出的影响。
我们注意到，百度的第三季度销售、总务和行政支出也较高盛集团分析师穆巴里(Piyush Mubayi)的预期高人民币1.06亿元，主要由于该公司对新的战略性产品开展了促销活动，尤其是位置服务产品。
我们认为，行业竞争活动仍和激烈，并预计未来几个季度中的用户获取成本还将继续增长，但增长速度将慢于2013年前三个季度。
4)与阿里巴巴集团之间的合作正按既定轨道发展。在光棍节与天猫商城一同试行O2O(线上到线下)模式后，高德软件将与淘宝点点(dd.taobao.com)和淘宝生活服务(life.taobao.com)建立合作关系，从事类似的O2O项目。
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