事件背景：
4月21日，合众思壮（全称北京合众思壮科技股份有限公司）发布了2011年年度财务报告。2011年，合众思壮营业总收入44,131.83万元，比2010年增长9.62%，营业利润3979.94万元，较上年减少0.90%；利润总额为5356.64万元，比上年减少8.30%；归属于上市公司股东的净利润4450.92万元，较上年减少16.45%；基本每股收益0.31元，比上年减少21.67%。
3S智库分析：
根据年报，2011年合众思壮营业利润略有下降，利润总额减少了8.30%，加权平均净资产收益率比2010减少1.47%，为3.01%，表明合众思壮盈利能力已比去年降低，需要合众思壮注意风险控制。虽其营业总收入增长，总体来说去年间，合众思壮业绩下降。一部分原因是合众思壮在2011年间加大了市场推广投入，还提高了员工薪酬。
2011年合众思壮，第一季度营业总收入比去年同期少，第二季度开始便大幅提升，且比去年同期多2481.4万元，虽在第三季度有所下降，但该季度营业收入仍大于去年同期。在第四季度营业收入开始回升。
合众思壮的营业收入主要来自产品收入，2010年产品收入可占到营业收入的97.8%，而到了2011年则降为80.4%，软件及技术服务营业则增加了7286.98万元，这跟合众思壮发展策略的变化有关，即由传统的导航等硬件产品转向生活服务的产业。
各产品的营业总收入具体情况表现为：
在合众思壮的各产品行业中，作为主要营业收入来源的导航产品收入骤减，比2010年减少了近9859万元，这种现状类似欧洲最大的便携导航设备厂商TomTomn，TomTom营业收入2011年比2010年下降16%，为17.15亿美元。分析原因：
一是市场混杂，合众思壮需摸清前进方向
目前山寨导航仪恶性竞争、手机导航竞相争食。为了销量，合众思壮不得不降价，其核心品牌又未建立起决定性的品牌优势，所以2011年导航产品收入较去年减少。
二是自身经营模式的改变
合众思壮在2011年将其导航市场的“领头羊“任我游导航仪由经销型转变为代理型模式，这种模式改变带来的结果还有待合众思壮考虑。
三是与Garmin“分手”后，合众思壮的去向如何
结束与Gremin自2010年3月24日，合众思壮结束了国际知名GPS导航品牌Garmin合作关系，合众思壮仍以“任我游”导航仪为车载导航市场主打产品。2011年合众思壮导航产品收入减少，可能跟没有处理好该公司在与Garmin结束合作关系前售出的导航产品售后服务有关，而结束合作关系后，“任我游”导航仪的技术新亮点等一列问题亟需合众思壮考虑。
这里需要指出的是合众思壮于2011年新推出的空间数据产品和位置服务业务，作为公司的新增业务线，虽然各自营业收入占全年总营业收入不大，但是毛利率却很大，各为67.61%和95.42%。合众思壮在2011年上线的“中国位置”云平台，将深入导航和位置服务市场。这门技术现在正处于成熟期，开花结果后，将给合众思壮带来巨大的公司价值。
2011年合众思壮在国内市场六大地区和海外市场的营业总收入变化如上图所示，华南地区营业总收入增长最多，2608.01万元，其次是西北地区，增额达到1812.93万元，海外市场营业总收入比去年增加了1488.19万元。东北地区略有下降，而华北地区营业总收入减少幅度最大，比去年减少了2839.2万元。
总的来说，由于公司对市场策略的调整，致使大众产品市场业务收入和利润下滑，现阶段合众思壮正通过建立完善的数据基础为其新增业务-位置服务市场垫立基石，但同时该新增业务尚未成熟，还属于投入期，业绩还未体现。
日前根据2011的年报，2012年第一季度合众思壮的利润呈减少趋势是可以预计的，4月24日合众思壮已发布2012年Q1报告，其利润和营业总收入都比去年同期减少。现状合众思壮正处于不稳定期。但是合众思壮投入的产品发挥效益后，相信合众思壮将会改变现状。
研究说明：
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