在近期A股市场持续下跌中，金融博弈模型显示出，拥有强劲成长动能的卫星产业链相关个股明显有资金建仓迹象。如何看待资金的动向呢?
下游应用需求旺盛
据报道，近年来卫星产业迅速发展，2010年全球卫星产业达1681亿元，是2004年的两倍，即使在2008年金融危机中其增速仍超过了18%。世界各国纷纷增加卫星投入，如美国的新一代GPS卫星系统、俄罗斯的格洛纳斯计划、欧洲的伽利略计划和中国的北斗导航系统，全球卫星发射进入了密集发射期。
对于我国未来的卫星发展产业来说，前景更为乐观。一方面是因为卫星结构的变化。截至2011年7月1日，全球在轨卫星数量为986颗，我国在轨卫星数量为75颗，仅占全球在轨卫星数量的7.6%。我国在轨卫星结构与全球不同，其中通信卫星仅占在轨卫星数量的25%，低于全球水平33个百分点，而且高分辨率军用卫星不足，为此启动了北斗导航系统、高分辨率对地观测系统等工程，这都意味着我国卫星不仅数量上亟待增加，卫星组成类型也将会产生较大改变。因此，我国将加大卫星发射力度。2010年，我国完成15次发射，将20颗卫星及航天器成功送入预定轨道，创造了中国航天年度高密度发射新纪录，今年中国航天发射将实现“高产”，将有20多颗卫星及航天器升空。预计“十二五”期间我国更将迎来“百箭百星”的局面，即到“十二五”末期，将有近百颗卫星在轨运行，卫星产业的大发展趋势有进一步提速的态势。
另一方面则是下游需求的旺盛。随着国家《关于促进卫星应用产业发展的若干意见》的实施，我国卫星应用产业发展迅速。2000年时我国卫星应用产业规模仅为100亿元，到了2009年便达到565.1亿元，其中卫星导航产业规模为390亿元、卫星通信产业规模为158.3亿元、卫星遥感产业规模为16.8亿元;2010年又有进一步发展，卫星导航产业规模达到505亿元、卫星通信产业规模为227.3亿元、卫星遥感产业规模为23.5亿元。随着我国高分辨率专项的启动和高分辨率数据自给率的提高，卫星遥感市场未来几年将保持40%的增长率，2012年有望达到32.9亿元;我国应急通信产品方面的市场需求在未来将突破1000亿元，因此卫星通信市场在2012年有望突破500亿元;而我国导航产业规模更是发展迅速，随着北斗二号导航系统的运行，预计在2012年将达781亿元。如果保持现在增速，那么2015年我国卫星应用产业规模将突破3000亿元。
寻找高成长性品种
卫星产业按产业链划分，包括卫星制造、卫星发射、地面设备制造和卫星服务四大部分，2010年这四部分收入分别为516亿美元、43亿美元、108亿美元和1013亿美元。卫星制造、卫星发射是属于卫星产业链上游，市场规模较小，而地面设备制造和卫星服务属于卫星产业链下游，市场规模较大，是卫星产业的主要组成部分。
就产业链的利润来看，上游产业尤其是卫星制造的盈利能力最强，主要是因为具有较强的技术壁垒，且拥有较强的定制产品的优势，毛利率一直高企。目前中国卫星的净利润率保持在10%左右。上游产业还具有较为广阔、较深的护城河，一经确立，基本上就确定了在行业中的前沿地位。而下游产业，虽然竞争较为激烈，但产业规模容量不断膨胀，从而为相关产业的高成长提供了乐观的氛围。其中，四维图新、国腾电子、中海达等个股就是如此。
循此思路，笔者倾向于认为，卫星产业中最具投资价值的是中国卫星。该股是我国卫星制造的标志性企业，投资中国的卫星产业，甚至是整个航天产业，是最佳的投资标的。航天电子的产业前景也值得期待。而卫星服务产业也可跟踪，其中海格通信、国腾电子、北斗星通、中海达、四维图新等个股的成长空间值得期待。（秦洪）
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