工信部日前发布《卫星移动通信系统终端地球站管理办法》，专家认为此举将对促进我国卫星通信发展起积极作用，相关受益股机遇广阔。
合众思壮(002383)：PND销售成功 期待车载前装爆发
1、车载导航产品是公司业绩主要亮点。分产品看，公司三块业务呈现不同发展趋势：
车载导航产品：上半年收入7，768万元，同比增长43.2%，毛利率达38.4%，较09年全年提升9个百分点;
专业数据终端：上半年收入7，139万元，同比下降20.9%，毛利率47.2%，与09年全年基本持平;
系统产品：上半年收入3，150万元，同比下降34.7%，毛利率34.6%，较与09年全年基本持平。
2、自主品牌PND成功体现营销能力，公司必能渡过PND市场盘整期。公司PND自主品牌“任我游”上半年取得成功，其成本降低与销量增长促使公司车载导航产品线表现优异。中国PND市场将迎来盘整期，我们认为公司未来将持续扩大市场份额，渡过盘整期。
3、低成本方案下，期待前装导航业务爆发。前装导航车市场向中档车渗透已成为必然趋势，公司通过与奇瑞的合作切入导航设备的高端市场。公司产品较国外厂商存在很大成本优势，如进入量产阶段则会构成利润拐点。
4、 前装导航爆发，PND较快增长，专业市场巩固领先地位。我们认为公司未来的战略重点将放在消费市场，整体发展战略分为三部分：以低成本方案渗透前装车载导航市场，借行业发展拐点实现爆发式增长;PND业务营销导向，以品牌优势持续扩大市场份额，实现快速增长;维护已有行业客户，开辟新行业客户，巩固专业市场领先地位。
5、 盈利预测：基于对公司战略和中国导航市场增速的判断，我们维持对公司10、11、12年EPS分别为0.94元、1.32元、1.70元的盈利预测，维持“推荐”评级。(华创证券 张帆)
北斗星通(002151)：短期业绩有压力 长期看好
公司专门从事卫星导航定位产品、基于位置的信息系统和运营服务业务。目前公司已确立在海洋渔业、国防、测绘、港口等高端专业市场中的领先地位。
短期内来自海洋渔业的业务是公司业绩增长的主要动力。目前该业务收入主要来自船载终端产品的销售，主要面向50吨以上的中远海作业渔船，截至09年底已在9000多渔船(浙江8000、南海1000多)安装使用，截至09年底已在9000多渔船(浙江8000、南海1000多)安装使用。据统计，我国现有具备中远海作业能力的渔船约5万艘。除终端销售外，随着公司北斗终端产品销售增长客户自然增多，运营服务费也将成为一项重要收入来源。
除海洋渔业外，国防业务也将保持稳定较快增长;测绘及高精度应用产品销售业务是公司目前最大业务，但成长性不足。主要因为市场成熟而增速放缓，并且竞争加剧;由于港口对应用卫星导航技术实现码头堆场自动化需求与港口吞吐量和主管人员认识程度有关，因此预计来自港口的业务将呈缓慢增长态势。
2009年公司投资设立的和芯星通在基于北斗的芯片开发方面取得了阶段性成果，目前正在进行最后的验证。通常芯片的开发周期需要2-3年。因此在比较顺利情况下，预计到2012年才会产生收益。
我们预测公司未来三年收入的增速保持在25%左右，由于2010年股权激励成本较大，2010年业绩有一定压力。预计2010-2012年每股收益分别为0.61元、0.85元和1.09元，估值水平相对偏高，给予“持有”投资评级。(信达证券 边铁城)
超图软件(300036)：GIS基础平台软件的领军者
GIS 应用开发平台和下游行业应用将是公司的主要增长点。公司所在GIS 软件产业未来发展前景广阔，应用的深度和广度将不断提升。作为领先的基础平台提供商，公司进入应用开发平台和下游应用市场有技术优势和协同效应。随着GIS 应用行业的需求空间被打开，未来公司主要增长动力来自于：GIS 应用扩展到新领域带来对平台的增量需求和依托平台的技术优势向下游行业应用领域扩张。
占据GIS 产业链的主导地位，技术门槛高。公司掌握的GIS 基础平台产品软件技术门槛高，产品开发周期较长，对公司的持续研发能力有很高的要求，市场集中度高。平台类产品在整个GIS 产业链中居于中游，承上启下，处于主导地位。同时新技术的不断引入将增强公司的竞争优势。
公司仍处于投入期，看好长期增长的潜力。公司不断加大产品开发和市场开拓力度，研发费用占比不断提升，我们认为这将有利于公司提高市场占有率，为公司进一步向下游扩张提供坚实的基础。
公司具有长期投资价值。公司掌握GIS 软件核心平台技术并且在不断强化这种技术优势。对新兴领域应用的大力拓展将是公司未来几年的一个主要战略方向。
GIS 行业的巨大发展潜力以及公司产品的平台性特质使得我们看好公司未来的高成长性。(中银国际 胡文洲)
国腾电子(300101)：北斗导航设备龙头，分享行业高成长
北斗导航通信系统建设关乎国家安全，势在必行。我们认为随着系统建设完毕将带来行业需求的高成长;? 2009 年全球GNSS 应用市场规模达到660.2 亿美元，2001-2009年期间全球GNSS 应用市场规模年均成长率23.3%。其中专业应用市场规模达163 亿美元，占整个市场的24.7%。考虑到中国人口众多，幅员辽阔，我们认为北斗导航系统市场空间更加广阔。
拥有完整的核心元器件制造能力，“核心元器件+导航终端+系统”的经营模式以及丰富的武器装备制造认证确保国腾电子充分享受北斗导航市场的高成长。
从基带芯片、频率合成芯片以及图像处理等，国腾电子基本实现了北斗导航终端的核心元器件制造，这成为公司核心竞争力体现。
公司通过拥有 56.84%国星通信的股权构建了“核心元器件+导航终端+系统”的经营模式，从而充分享受了北斗导航市场的高成长。
资质认证成为行业进入壁垒。公司目前已获得“军用电子元器件合格供应商证书”、“二级保密资格单位证书”(国星通信)、“三级保密资格单位证书”(国腾电子)、“武器装备科研生产许可证”、“装备承制单位注册证书”、“军工产品质量体系认证证书”等资质。
我们认为公司未来三年业绩有望保持复合 40%以上增速成长。预测2010~2012 年公司实现净利润55.37、78.08 和100.26 百万元，同比分别增长39.76%、41.02%和28.41%，EPS 分别为0.797、1.123 和1.443 元。
我们选取国内优质上市公司，以行业平均市盈率为基准，并考虑到创业板的情况，按照2010 年EPS 估算，给予国腾电子45 倍为公司价值中枢，得出公司的合理估值为35.67 元。(国金证券 (600109 股吧,行情,资讯,主力买卖) 程兵)
中国卫星(600118)：业务稳健增长 盈利符合预期
公司上半年实现营收11.39 亿元，同比增长30.13%。实现营业利润1.03 亿元，同比增长21.73%。实现净利润0.83 亿元，同比增长16.67%。扣除非经常性损益后的净利润为0.81 亿元，同比增长20.19%。卫星制造及应用业务毛利率为15.28%，同比略降0.38%。EPS 为0.12 元。
卫星研制业务保持稳步增长。东方红卫星公司实现净利润0.66 亿元，同比增长17.98%。上半年成功发射三颗卫星，并完成在轨交付。同时，新型小卫星平台研发工作取得阶段成果。
在微小卫星研制业务方面，东方红海特逐步确立了微小卫星总体单位的地位，并审议通过以自有资金1793.94 万元收购五院下属深圳电子技术研究设计所经营性资产及其全资子公司汕头航宇公司的100%股权，这将促进公司微小卫星业务能力的进一步提升。
卫星应用业务实现稳步增长。在卫星综合应用领域，公司中标风云三号气象卫星应用系统项目;在卫星导航领域，民用导航终端项目产品顺利交付;在卫星通讯领域，VSAT 系统中标行业示范工程，“动中通”产品实现了向行业用户的销售;在卫星遥感业务领域，签订多项合作协议;在卫星运营领域，利用募集资金着力发展高清传输业务。
公司向航天量子增资1700 万元，用于研发自主卫星遥感产品，打造卫星遥感产业平台;向东方红信息增资6000 万元，用于卫星综合信息运营服务平台二期建设等新业务平台的建设及运营。
我们判断在不考虑资产进一步整合的情况下，公司业绩将稳定增长。
预计公司2010-2012 年销售收入分别为30.98 亿元、39.58 亿元、50.20亿元，净利润分别为2.44 亿元、3.04 亿元、3.77 亿元，对应EPS 分别为0.35 元、0.43 元、0.53 元。
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