3sNews讯，近日天相投资顾问首次给予超图软件公司“增持”投资评级。预测该公司2010－2011年的每股收益分别为0.62元、0.81元，而2009年财报显示的基本每股收益为0.58 元。分析称，根据2010年3月5日30.45元的收盘价计算，2010年的动态市盈率为49倍。相关分析如下：
1、 GIS基础平台软件领域本土龙头
公司主要从事专业地理信息系统(GIS)软件产品的开发及技术服务业务，主要客户为各级政府部门及企事业单位，公司产品主要涵盖GIS基础平台软件、GIS应用平台软件及GIS技术开发服务3个领域，其中，GIS基础平台软件业务是公司的核心业务，而GIS基础平台软件相当于GIS领域里的操作系统，是GIS领域最为核心的系统，技术含量在GIS领域最高。自公司创立以来，经过十余年的技术积累和市场拓展，目前公司已经发展成为我国GIS基础平台软件领域实力最强的本土供应商，同时也是亚洲地区最重要的GIS基础平台软件供应商，根据CCID的统计，2008年公司在我国GIS基础平台软件领域市场份额为17%，居行业第2位，本土第1位，此外，近年来公司的市场份额呈快速提高态势，与占据最大市场份额的美国ESRI的差距正逐步缩小。
2、 大力扶持增值开发商，抢占GIS领域市场份额
公司自行开发软件销售业务主要是GIS基础平台软件的销售，该业务经营模式主要为公司提供GIS基础平台软件给增值开发商，增值开发商在公司GIS基础平台软件基础上进行二次开发或者应用平台的研发。此外，在最终用户自身具备建立GIS系统能力的情况下，公司也可将GIS基础平台软件直接销售给最终用户，鉴于最终用户自建GIS系统的情况不太多，故该业务仍以通过销售给增值开发商进行二次开发或应用开发的方式为主。由于增值开发商自身业务的拓展亦将有效地带动公司基础平台软件的销售，并最终提升公司在GIS领域的市场份额，故公司把支持增值开发商拓展业务作为重要的经营策略，视增值开发商为合作伙伴，并在价格、技术等多个方面给予大力的支持。考虑到GIS应用市场在各行业较为分散，且我国GIS市场整体处于快速成长期，我们看好公司大力扶持增值开发商以求共同发展的做法，认为这将有助于公司在各行业GIS应用市场快速地实施“圈地运动”，并最终成为主导各行业GIS市场发展的基础平台软件供应商。
3、 积极布局大型行业GIS应用市场，抢占优质客户资源
公司在向最终用户和增值开发商销售基础平台软件的同时，也选择部分重点和战略性行业提供GIS系统的技术开发服务，这些行业包括国土、统计、测绘、数字城市、房产管理及军事公安等6大领域，此外，根据我们了解的情况，目前公司又新进入了气象、石油、水利等3个领域。总体来看，这9大行业GIS应用市场具有以下共性特点：首先是这类行业往往涉及政府的大型项目，市场规模较大，且往往有后续的关联项目，如果在项目开始时由公司提供GIS基础平台软件及项目实施，则后续项目及关联项目继续使用公司软件产品的可能性较大；其次，由于这类行业的技术开发服务涉及的专业需求程度高、难度大、开发周期长，增值开发商难以独立承担技术开发服务工作。我们认为，以上9大行业在我国GIS应用市场中规模占比较高，且利润较为丰厚，公司选择这类行业开展技术开发服务业务无疑将快速地提升公司的经营规模和盈利能力。
4、积极布局地理信息在线服务业务
由于GIS系统建造费用及后续的数据购置费用较高，目前我国GIS市场应用主体是资金实力雄厚的各级政府及大型企事业单位，而对GIS系统有一定需求或潜在需求的中小企业则无力购置，针对这种情况，公司拟搭建GIS系统在线服务平台，以供中小客户方便地构建基于其自身需求特点的GIS应用系统。公司该项目于2009年开始筹备，目前仍处于开发早期，预计短期内对公司业绩贡献不大。
5、盈利预测与投资评级
预测公司2010－2011年的每股收益分别为0.62元、0.81元，根据2010年3月5日30.45元的收盘价计算，2010年的动态市盈率为49倍，鉴于目前我国GIS软件市场仍处于快速成长期，以及公司在GIS领域的龙头地位，我们认为公司未来有望成为我国GIS领域的“微软”，我们长期看好公司的未来发展前景，首次给予公司“增持”投资评级。
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