2020年5月13日，国际通信卫星公司（Intelsat）向美国弗吉尼亚州东区地区法院按照破产法第11章的规定填写并提交了破产保护申请。Intelsat称此举是为了加强公司资产流动性，并大大减轻历史遗留的债务负担，为美国商业、政府和盟军军事客户服务的国际通信卫星组织(IGC)并不在其列。
消息宣布当天Intelsat股价下跌18%，今年以来，Intelsat股价跌幅已超过89%。高盛银行分析称，Intelsat还有进一步下跌5%的预期。
自1965年发射第一颗卫星后，截至2019年底，Intelsat 共发射卫星 127 颗。其中运营地球同步卫星 54 颗，覆盖了 全球99％的人口稠密地区。2018年Intelsat全年收入21亿美元，2019年全年收入20.61亿美元，排在SES后面名列全球第二。
通信卫星运营界一哥Intelsat为何走到破产保护这一步，这是否意味着一个巨头的倒下，今天SpaceJournal将围绕这个话题来进行讨论。两点原因促使Intelsat做出这一行动。
首先，Intelsat长期负债经营，股东一直很难搞定。
Intelsat 长期负债经营并不是新鲜事，截至 2019 年底，Intelsat 未偿还的第三方债务本金约为 147亿美元，其中约49亿美元为有抵押债务。 该公司有将近140亿美元的债券将在2021年到期。
为了减轻债务负担，Intelsat曾做过努力。2017年，尚是Intelsat和OneWeb合作的蜜月期，OneWeb大金主软银也有意再投点钱，合并高轨、低轨卫星资源，成立一家财务实力更强的合资公司的设想被提了出来。
2017年2月28日Intelsat和OneWeb对外宣布，双方达成了一个明确的合并协议，条件是Intelsat的股票持有人同意换股合并，Intelsat股价应声上涨25%，达到2015年以来的最高点。根据合并协议，软银将收购合并后新公司的股票，从而占股39.9%，总投资为17亿美元。Intelsat将向OneWeb股东一共提供8亿股，从而换取OneWeb股东手中的股权。如果换股合并协议成功，将使Intelsat高达150亿美元的债务减少36亿美元。
合并协议得到Intelsat和OneWeb两家董事会一致通过，如果合并，Intelsat的斯宾格勒将担任CEO，OneWeb的怀勒将担任董事长。
这一合并协议是一个有条件协议，取决于Intelsat能否说服其股票持有人。如果Intelsa无法在协议签订之日起90天内成功完成其债务交换提议，软银将有权终止其投资，截止日期是2017年4月20日。但是在截止日期到来时，Intelsat无法说服其股东，截止日期延长至5月10日。
经过大约17个月的谈判和几次最后期限的延长，2017年5月3日，由于未能说服必要数量的股东，Intelsat只好终止了交易，与软银达成的股票收购协议也将破产。OneWeb于6月2日晚正式取消了与Intelsat的合并计划。
如今在Intelsat向法院提交的破产保护申请债权人名录中，我们终于能看到Intelsat到底有哪些债权人，相应的债务额又有多少。据称Intelsat拥有5000至1万名债权人，100亿至500亿美元的负债，SpaceJournal节选了部分债权人名单并戴上了我的氪金眼镜，才险险没被这张星光璀璨的名单晃了眼。
其次，美国5G建设需要Intelsat垫支10亿美元迁移频谱。
去年，美国联邦通信委员会(FCC)组织了一项让出卫星C频段给予地面运营商的计划，这对美国5G的推出非常重要。卫星运营商预估美国上空的500MHz卫星带宽价值200-500亿美金，Intelsat是获益最多的一家。
但是经过激烈斗争后，2020年2月FCC决定这些频谱将不再由卫星运营商自行拍卖，而是由政府进行拍卖。最终只补偿Intelsat48.7亿美金，并且Intelsat还需要自行筹措频谱迁移的费用，这些将包括新的卫星建造发射费用、网关和测控站的地面站设备费用等。Intelsat要为此先垫支10亿美元，此后才能获得FCC的48.7亿美元的补偿。
然而这两个问题又纠结在一起。
有消息称Intelsat已经找到新的债权人为其支付迁移频谱的10亿美元资金，但是Intelsat旧的债务契约对该公司的新债务数额设定了限制，使得Intelsat无法获得并支出这10亿美元。
为了得到后续的48.7亿美元，经庭外和解无望后，Intelsat不得不选择拒付4月中旬到期的债券，在30天的宽限期后Intelsat被认定为违约，向法院提出了破产保护申请。
在SpaceJournal看来，Intelsat申请破产保护此举更像一种融资策略。Intelsat连续发布了“告客户书”“告债权人书”“告股东书”，将公司这一行为定义为资产重组，称公司业务和资本投资将照常开展，包括发射新卫星、投资地面网络、开发新服务，全面推进国际通信卫星公司下一代网络和服务战略，国际通信卫星组织也不会裁员。
Intelsat在主页上喊道，“资产重组，创造更好的明天！”
5月11日，卫星制造商麦克萨公司宣布获得了多颗通信卫星订单，但未透露客户身份。业界纷纷怀疑是Intelsat为了频谱迁移而下的订单，但是由于处在破产保护状态，不适宜宣布大的采购计划，因此匿名。
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