车联网项目纷纷落地，行业即将爆发式增长
以财政收入为支撑,交通运输业投资额持续高增长，2003-2011年8年增长约7倍。在政策推动、资金扶持、技术进步的共同推动下，智慧交通与车联网行业在我国蓬勃发展。车联网行业属于高科技范畴，已被列为国家重大专项(第三专项)中的重要项目，首期资金投入达百亿，体现了国家加大力量建设国内车联网的决心，预计我国未来5年智能交通系统领域的投资额将保持年均30%-50%的增长率。目前，全国各地都在进行智慧交通-车联网方面的探索和建设，政府规划陆续出台，智慧交通项目纷纷落地，车联网行业已到爆发前的节点。
公司战略布局车联网，项目复制能力强
公司于四月初与江西省在北京签署了“江西省智慧交通-车联网项目签约仪式”，公司运用基于北斗定位技术、汽车行驶记录仪和车身传感器做感知终端的综合车辆解决方案为江西省提供全省商业车辆的联网联控，并将逐步扩展到校车、公共交通和工程路政车辆等特殊车辆的管理。公司将以投资、建设和运营的方式推进该项目。2012年6月，在合肥市举办的“安徽省与中央企业合作发展集中签约仪式”上，公司与安徽省政府签署了“省级智慧交通-车联网项目”投资意向书。该项目主要服务安徽智慧城市整体项目中的智慧交通物联网领域，将主要为该省运营商业车辆提供“基于北斗卫星定位系统的车联网解决方案”。这是公司积极拓展国内车联网市场的又一重大进展。如果这两个项目能顺利开展，我们估算将会给公司在未来10年带来约40-45亿元的收入，车联网项目的快速复制将会给公司提供更广阔的市场空间，公司基本面彻底改变。
公司战略调整，收缩布局，突出核心产业
公司在“十二五”规划当中，明确未来发展的三大业务，即为航天应用技术、汽车电子和以车联网为主的物联网相关产品及解决方案和运营服务。公司总结经营的经验教训，依托航天核心高新技术，强化航天主业，重点布局车联网业务，收缩现有产业布局，突出核心产品。
主营业务稳定发展，度过整合阵痛
公司2011 年受资产注入后整合阵痛影响，净利润出现一定幅度下滑，目前公司整合基本完成，各主营业务稳定发展，协同效应初显，公司盈利能力得以保证。
大股东优质资产注入预期得到实现，未来重大资产注入仍可期
2012 年7 月公司收购北京华天的资产注入基本完成，落实了大股东航天三院非军资产注入的承诺。目前航天三院有做大、做强上市公司的强烈意愿，公司作为航天三院旗下唯一上市公司，平台优势明显，预计航天三院会不断将其优质资产注入公司，下一轮资产注入预计在2012 年下半年左右。
估值与投资建议
目前公司2012-2013 年的PE 分别为35.1，20.78，明显低于军工行业各股及军工行业估值，目前公司的股价被低估。考虑到车联网项目的高成长性、公司未来重大资产注入预期等因素，维持投资建议“买入”。
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